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基金经理市场展望

大摩品质生活精选股票市场回顾与展望 20190331

时间:2019-03-31

2019年1季度,A股市场主要指数均大幅上涨,其中:上证50指数上涨23.78%,上证综指上涨23.93%,沪深300指数上涨28.62%,中小板指上涨35.66%,创业板指上涨35.43%。市场上涨主要是对2018年市场过度悲观预期的修复——一方面,中美双方谈判团队密集磋商,贸易摩擦呈现边际缓和趋势;另一方面,国内财税政策积极应对,加大基建投资的同时,对企业进行大规模的减税降费,经济下行失速的风险进一步降低;另外,从制度层面来看,科创板加速推进,改革红利凸显。多方面因素叠加使得市场信心大幅提振,A股呈现上行走势。分行业看,一季度农林牧渔、计算机和非银金融等行业涨幅靠前——非洲猪瘟疫情加速生猪产能出清,行业龙头股价持续走强;计算机在金融IT等主题带领下涨幅明显;非银金融,尤其是券商股,在上涨的行情中体现了较好的弹性。在市场普涨的情况下,低估值蓝筹为主的银行、电力及公用事业和建筑等行业本季度涨幅排名靠后。 展望2019年二季度,国内经济在积极的财税政策拉动下有望边际向好——国家统计局公布的3月PMI数据显示制造业PMI为50.5,重回荣枯线以上,表明工业生产有企稳迹象,积极的财政政策正在发挥作用;从风险偏好来看,中美贸易谈判持续推进,市场逐步适应贸易谈判拉锯战,贸易摩擦对A股带来的波动影响逐步降低;另外美联储发表鸽派言论,美元加息预期下行,新兴市场资金流出和汇率贬值的压力得到缓解,宽松的流动性有利于A股提振估值。我们认为二季度市场仍有可为,继续看好以银行保险为代表的低估值战略金融资产、以5G/AI为首的科技基础设施、以新能源汽车为代表的高端制造产业,以及符合居民消费升级趋势的必需消费品。我们将自上而下聚焦景气度向上的行业,结合自下而上的研究筛选优质个股,力争实现基金资产的增值。