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基金经理市场展望

大摩进取优选股票市场回顾与展望 20160331

时间:2016-03-31

由于本基金在去年底保持了较高的仓位,因此未能回避一月份的市场下行,基金净值出现较大幅度回撤。为应对始料未及的市场下行风险,我们一方面快速降低仓位,另一方面也逐步进行结构调整,减持了部分业绩保证力度不够或估值水平过高的成长股,增持了部分供给侧改革受益行业以及景气度提升的行业,在选股方面也开始更加注重安全边际的考量。1月末我们判断市场风险得到部分释放,风险偏好也开始有所提升,我们加仓了新能源汽车、传媒娱乐等行业龙头公司,参与了VR、人工智能等主题性投资机会。2月末市场再度出现调整,在美联储议息会议后,市场逐步走稳,投资者风险偏好提升,本基金进一步提高了仓位,重点持仓三个方向品种:一是景气向上、业绩释放的行业龙头公司,二是人工智能、智能汽车、体育文化等长期向好行业的优质公司,三是安全边际较充足且有一定市值空间的公司。 截至报告期末,本基金的股票仓位为92.37%,持仓主要集中在医药、TMT、公用事业、轻工、有色金属等行业。截至报告期末,本基金未持有债券。 展望二季度,国内经济有望企稳复苏,唯一需要关注的是CPI数据可能引发市场对货币政策能否持续宽松的担忧加剧。海外方面,美联储的加息进程、人民币的汇率变化仍然是备受瞩目的重大事项,我们偏乐观地预期美联储在6月之前不会加息。在此判断下,加之市场经过一季度的调整后,风险得到一定程度的释放,我们预计投资者风险偏好会逐步提升,反弹趋势有望延续。当然,经济转型成功仍需时日,近两年再融资形成的巨大减持压力等困扰市场中长期向上的问题仍不可忽视,行情仍可能有所反复。 二季度,我们将从多个角度寻找具有安全边际且趋势向好的公司,重点关注石化、天然气、有色金属等盈利改善的周期性行业相关公司,以智能驾驶、人工智能、新兴消费等为代表的新兴产业龙头公司,同时也将适度参与主题投资。