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基金经理市场展望

大摩新机遇混合市场回顾与展望 20170331

时间:2017-03-31

2016年11月下旬市场开始回调,这也为一季度的行情提供了空间和可能。年初,随着投资者对宏观经济形势预期逐渐乐观,水泥、化工 、有色、机械等周期品种表现较好;春节后以家电为代表的地产后周期行业和以白酒为代表的消费升级板块逐步走强,带动低估值龙头公司走出了一波估值切换行情,从家电逐渐延伸到了汽车、电子、医药、通信等多个行业;与此同时,新疆区域建设概念以及“一带一路”主题持续发酵,成为市场短期追捧的热点。在多重因素刺激下,全季度市场呈现震荡上行态势,上证指数上涨3.8%,中小板指数上涨4.2%,创业板指数表现依然较弱下跌2.8%。 本基金在去年四季度即基于对经济企稳的预期,增加了周期行业个股的配置,因此年初至2月下旬本基金获得了较好的收益。但随着周期板块的整体回调,基金净值也出现一定回撤。为此本基金一方面减持了部分相对收益较好的周期股,另一方面增加了消费、电子、医药、公用事业等估值相对较合适且涨幅相对较小行业个股的配置,从主题投资角度着重布局了部分估值较低的“一带一路”主题龙头公司。同时本基金继续延续此前的选股思路,持有一些业绩确定性较高、现金流较好的传统行业龙头企业,例如白酒、建筑建材等。 展望二季度,宏观经济有望依然向好,各类区域振兴政策以及“一带一路”大会也将为市场不断注入新的主题;但另一方面美联储加息预期始终存在,国内央行也可能在合适的窗口期采取相应行动,金融去杠杆仍在进行中;而且市场经过一季度的上行,指数层面已经接近前期高点,短期仍可能面临一定压力。综上,我们仍会谨慎的从多个角度审视潜在投资标的的安全边际,在此基础上以期通过业绩的确定性增长获得可预期的投资收益。而对于估值依然较高的新兴产业、轻资产行业,我们将结合市场风险偏好的波动采取波段操作的策略。