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基金经理市场展望

大摩健康产业混合市场回顾与展望 20180331

时间:2018-03-31

2018年1季度,A股市场呈现大幅震荡分化走势,上证综指下跌4.18%,沪深300指数下跌3.28%,上证50指数下跌4.83%,中小板指下跌1.47%,创业板指上涨8.43%。分行业看,金融地产在一月和二月经历了过山车行情,计算机、医药和军工等行业在二月中旬开始大幅反弹并带动创业板上涨。一季度医药板块表现较好,一是近几年医药行业一系列政策直指要害、成效显著,行业整合加速,集中度提高,从2017年下半年开始行业利润增速回升到18%以上,和2016年相比,利润增速同比提升3-4个百分点;二是国内科技创新政策密集出台,国家层面对科技创新尤其是生物医药行业的重视对二级市场投资风格产生了较大的影响;三是医药板块估值水平处于历史偏低水平。本基金一季度投资主要以医药板块为主。 展望2018年2季度,我们认为消费和出口向好有利于中国经济整体维持韧性,预计物价中枢上移但通胀保持温和,企业盈利仍会维持较好的水平。从资金面看,养老金入市逐步推进,资管新规的推动有利于居民权益类资产再配置到股市,同时MSCI入华进入实质阶段,海外资金将逐步增加A股配置,我们看好二季度权益市场的表现。从行业看,医药行业景气度向上确定性强,2018年医保招标降价因素缓解,叠加医保放量红利体现,医药行业仍有望维持较高的利润增速。在景气度向上、估值较低、机构配置比例低的背景下,医药板块仍有上升空间。我们将秉承价值投资理念,筛选出质地优秀、业绩增长确定性高、估值具备优势的个股。