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基金经理市场展望

大摩主题优选混合市场回顾与展望 20170331

时间:2017-03-31

回顾2017年一季度,市场总体上稳中有升,传统板块和新兴板块各有机会,主要原因是:春节之后三四线城市的地产销售持续超预期,推动地产产业链相关公司的股价上涨;由于补库存的因素,工程机械的销量持续超预期;在新兴板块方面,新一代的苹果手机发布在即,苹果手机将有多项创新,将显著改善国内苹果供应商的业绩。 本基金一季度对组合进行了一些调整。在调整的过程中,股票仓位基本保持稳定。本基金采取了以下个股调整思路:1)由于政府的地产调控政策呈现加码态势,一线城市的地产销售将受到打压,三四线城市的地产销售复苏的持续性存疑,适当减持了地产相关个股;2)考虑到2017年将是政府基建项目的开工大年,增持了受益于政府基建的建筑个股;3)由于消费升级和补库存因素,增持了估值较低的高端消费股。 我们对于后市的展望是:宏观经济将继续复苏,但结构将出现分化,基建和制造业将接力地产成为经济复苏的主要推动力量。制造业投资加速使得经济的内生增长动力增强,将提升市场对经济持续复苏的信心。从流动性的角度来看,近期CPI继续维持低位,现阶段货币政策大幅收紧的可能性较小。虽然从中期看,货币政策的宽松程度有所下降,股市流动性将面临一定压力,但现阶段经济复苏带来的企业盈利改善是推动股市上涨的主要因素。总体而言,我们认为二季度股市的机遇大于风险。 本基金将动态调整资产配置比例并寻求结构性投资机会。在资产配置方面,本基金将根据市场估值水平调整股票持仓的中枢水平,以逆向投资思维调整仓位。本基金重点关注以下个股的投资机会:1)业务前景和行业格局好,公司竞争力强,内生增长强劲的优秀公司;2)财务健康和业绩增长稳定的行业龙头;3)产业或企业发展尚处于早期,预期成长性好的景气行业中的优秀公司;4)市场阶段性预期偏低的低估值板块。