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大摩华鑫基金王大鹏:市场谨慎乐观 布局健康产业正当时

时间:2016-05-30

结构性行情延续,布局健康产业、深挖其中的投资机会正当其时。摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、大摩健康产业混合基金拟任基金经理王大鹏认为,随着医保广覆盖过程的结束,行业增速有所回落,但从中长期看来,医疗健康产业依然是投资机会最确定的板块之一,看好创新药、仿制药一致性评价利好的公司、医药商业、健康管理、康复养老、血液制品和医药国企改革等子行业。
医疗健康产业机会确定
  看好多个子行业
  “健康产业不仅仅是传统的医药行业,经过与金融、房地产、大数据、基因技术、新兴服务业、体育等行业的跨界融合后,其子行业内涵极其丰富。”王大鹏说,健康产业受经济周期影响较小,是传统的防御性产业。同时,受益于科技进步、产业内部的整合并购以及旺盛的需求,健康产业具有明显的成长性。从中短期来看,他看好的健康子行业包括以下几个方面:
  一是创新药。创新是医药行业的永恒主题。创新药定价高、竞争压力小,企业能获得超额利润。精准医疗是未来几年最重要的创新方向之一。基因测序、基因编辑、细胞治疗等技术很可能在未来几年取得重大突破。国内很多公司也在积极布局精准医疗,二级市场可能迎来投资机会。
  二是仿制药一致性评价带来的投资机会。近期开展仿制药质量和疗效一致性评价的相关文件出台,一致性评价首先利好CRO企业,保守估计新增市场需求在500亿左右;其次,有利于淘汰落后企业,促进行业集中度提升,仿制药出口企业有丰富的一致性评价经验,药品质量高,将更加受益;第三,对仿制药质量要求的提高必然传导到药品辅料行业,而辅药行业非常分散,关注有潜力成为龙头的企业。
  三是医药商业。医药流通行业过去只承担搬运工的角色,行业地位较低。“三明模式”和“两票制”推行的目的是压缩流通环节利润抑制药价虚高,行业集中度将明显提升。同时在处方药外流、医保控费、O2O大背景下,行业存在变革,商业企业纵向开始涉足医保控费、电商、慢病管理等新业态,行业地位和业务附加值会大幅提升。此外,还看好健康管理、康复养老、血液制品、医药国企改革等子行业。
  结构性行情持续
  以绝对收益理念建仓
  谈及对目前市场的看法,王大鹏相对谨慎乐观,他认为市场处于相对底部,结构性行情仍会持续。A股经历了三次异常波动,风险已经得到释放,投资者信心和风险偏好有所回升,再次出现大幅下跌的可能性在下降。
  目前,国内通胀压力不大,美国经济并未明显复苏,美元加息力度会受到限制。因此,国内宽松货币政策仍会维持。虽然市场新增资金并不明显,但存量流动性充裕,股票市场仍是资产配置的重要途径。
  权威人士讲话表明政府将坚定不移地通过供给侧改革去杠杆、淘汰落后产能,推动经济转型,改革和创新的力度将加大。对资本市场的影响是短空长多,以健康产业为代表的新兴产业会明显受益。
  对于建仓和选股策略,王大鹏介绍,从做绝对收益的理念出发,初期采用低仓位策略,通过选择确定性高的子行业和个股获得收益,积累一定安全垫后适时逐步提高仓位,注重基金资产的安全性,力争控制基金净值回撤幅度,让基金资产稳健增长。作为一只偏股混合型行业基金,在建仓期结束后要保持60%到95%的股票仓位。个股选择方面,重点采用深度研究、精选个股、长期持有的投资策略,以价值投资理念为指导,选择行业景气度高、核心竞争优势突出、有一定安全边际的个股作为重点持仓;同时,契合市场主题和热点,会有一小部分仓位灵活操作进行主题投资。