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基金经理论市:谨慎乐观,精选个股

来源:基金视窗 发布日期:2017-10-31

十月最后一周,虽然外盘波动加剧,资金面偏紧,国债利率持续走高,重要会议结束,但以金融,白酒为代表的大市值指标股超预期的强势表现还是带动大盘站上3400点,创年内新高。大小盘股票的分化十分显著,中证1000和创业板综指仅分别上涨0.25%和0.64%,而上证50和沪深300涨幅分别达2.8%和2.42%。成交量方面,本周两市成交量下滑0.8%,小盘股成交萎缩更为明显,而上证50和沪深300成交反而有所放大。总体来看,大市值指标股是市场热点所在,其余个股活跃度有所降低,整体赚钱效应一般,没有增量资金入市迹象。
  宏观方面,本周30城商品房销售同比下滑43.58%(上周同比下滑50.25% ,9月同比下滑44.68%),土地成交增速较平稳。生产端看,本周发电集团耗煤增速20.02%(上周25.53% ,9月24.33%),回落态势明显,高炉开工率自高位回落至72.70%(上周73.48% ,9月75.67% )。本周螺纹钢主力合约回升至3619元/吨(与上月环比0.44%;上周3679元/吨);水泥价格指数上涨至115.75(与上月环比4.83%;上周115.16)。总体来看,10月以来经济整体呈现出需求降温、生产回落、价格趋稳的景象。终端地产、汽车需求略有改善,但仍较低迷,与工业生产高度相关的发电耗煤则是逐旬下滑,而国内生产资料价格则趋于稳定,虽然限产仍在继续,但需求趋弱态势明显,商品价格难以突破。
  流动性方面,央行全周公开市场投放3900亿资金,但整体资金面总体较此前略有收紧,资金利率多数上涨,7天R利率大幅上升60.12BP,DR007上行3.52BP,SHIBOR隔夜为2.7181%,较上周上行13.99BP;SHIBOR1周为2.8788%,较上周上行4.09BP。
  从本周市场表现来看,市场做多氛围仍在持续,我们认为企业盈利增速虽同比仍在高位,而利率在需求增速稳中趋缓的背景下很难再上台阶,对于权益资产整体形成较强支撑,但仍然要对四季度潜在的不利因素保持警惕,如美联储加息,经济下行压力,金融去杠杆等,不盲目追逐底部启动的成长股,时刻不忘估值与业绩的匹配原则。从结构上看,四季度最为确定的机会可能是价值成长股的估值切换,其次是滞涨板块,如地产等,此时我们认为应当加强布局明年业绩增长明确的个股。