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大摩华鑫基金徐达:看好A股后市 投资遵循“三步走”原则

来源:中国基金报 作者:何漪 发布日期:2017-11-20

近期A股震荡加剧,在10月底、11月初两次突破3400点后,又回调至3400下方。大盘未来怎么走?如何布局2018年?今年的热门板块是否还有投资机会?带着这些问题,记者专访了大摩资源优选、大摩领先优势基金经理徐达。徐达认为,从整体市场来看,目前经济和盈利没有大幅下行的风险,A股在2016年下半年开始进入温和复苏状态,进入2018年会相对平稳。

自2016年下半年开始,A股进入了温和复苏状态。徐达认为未来这一趋势基本不变,经济和盈利不会有大幅下行的风险,A股进入2018年后相对平稳,由于一些结构性机会,部分领域的龙头公司成长性还会加速。

与大部分专业投资人意见一致。“盈利温和复苏持续,利率上行空间不大,虽然短期或有金融监管和加息预期的扰动,但整体看好市场,中长期来看较为乐观。”徐达同时认为,金融还将去杠杆,社会融资增速大于M2,流动性将会持续紧平衡的状态。根据长期跟踪持续研究,徐达表示明年还将继续关注高端制造、汽车、大金融、消费板块。

从今年持股情况来看,徐达抓住了结构性行情,管理的两只基金产品表现稳健。她表示,作为一名专业的基金经理,要对核心组合长期持有,注重估值和业绩增长的匹配。同时基于行业轮动、市场阶段性的风格轮动调整小部分仓位。

在谈到投资方法时,徐达明确提到了“从把握市场格局,抓住上升期行业,再到精选个股看质地”三步走原则。具体来说,她认为可以通过综合的财务分析、以及历史数据判断个股有无明显的竞争优势。

“格力、美的的发展进程,体现了制造业龙头企业的规模优势;但部分影视制作龙头公司在行业扩张、票房很好的情况下业绩有所下滑,可以看出某些行业的规模优势不一定明显。”徐达举例后表示,从这两个行业可以看出,做好投资首要是把握市场格局。她进一步表示,在辨识市场格局后,抓住处于上升期的行业较为重要。其次,当行业处于中速增长阶段,她认为龙头地位比较突出的公司增速快,其中品牌中端酒店尤为突出。

然而当行业处于低速成长期时,行业波动性较大。她补充提到,当行业格局出现变化,可能会有很大的成长空间,若能准确把握这些行业特点,获益较大。

在对市场、行业做出判断后,落实在精选个股尤为重要。她认为,要通过历史沿革、过往财务数据判断公司好坏,选择盈利能力保持稳健增长、经得起考验的优质公司。