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市场点评: 短期波折不改中期趋势

来源:基金视窗 发布日期:2017-11-28

上周四(11月23日),上证综指收盘跌2.29%报3351.92点,创年内单日最大跌幅;创业板指重挫逾3%失守1800。深成指跌3.33%报11175.47点,创4个月最大跌幅;中小板指跌3.55%,创年内最大跌幅。全部A股3438只个股中2899只下跌,占比84%。
  我们认为市场受到以下因素的影响较大:
  1.部分白马股前期涨幅显著,且近期舆论对白马蓝筹影响偏负面。今年以来市场“二八分化”明显,白马股呈现“抱团取暖”的态势,累计涨幅较大,估值已进入区间上限,面临较大抛压。同时近期舆论导向对白马蓝筹的影响偏负面,使得股价进一步承压。
  2.资金成本持续提升,市场担忧实体经济的承受能力。十年国开债收益率逼近5%,国债收益率逼近4%,同时在金融去杠杆的大背景下货币政策难以边际宽松。一方面资金面偏紧将对市场流动性产生负面影响,另一方面市场担忧过高的资金成本对实体经济造成影响,进而拖累上市公司业绩。
  尽管短期波折,但我们继续看好后续市场。目前A股盈利提升的过程并未结束,由于消费升级的支撑和科技创新,企业的ROE仍处于提升阶段;而经济从高速向中速增长切换较为确定,利率向上空间有限,总体对权益资产形成支撑。从2016年熔断以来市场的三轮调整来看,业绩环比向上,估值合理的板块均有明显超额收益,此时我们认为应当加强布局明年业绩增长明确的个股。