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基金经理论市:美国非农就业超预期,国内通胀压力下降

来源:基金视窗 发布日期:2017-12-12

上周A股大幅调整,上证综指下跌0.83%,深证成指下跌0.71%,中小板指数下跌1.32%,创业板指数下跌0.69%。分板块看,非银、食品、国防军工、商业贸易和电子等板块表现较好,这几个板块上周均有所上涨;钢铁、采掘、计算机、有色金属和轻工等板块表现相对较差。
  海外经济方面,美国非农就业数据超预期。12月8日美国劳工部公布的数据显示,摆脱飓风影响之后,美国11月非农就业人数为22.8万人,大幅超过预期的19.5万人,不及前值26.1万人。失业率保持在4.1%,与前值持平且与预期水平一致。每小时工资同比增速为2.5%,环比0.2%,不及预期,但高于前值同比2.3%,环比-0.1%。数据公布后,美元指数先降后升,在93.9上下波动;COMEX黄金小幅下跌至1250.5美元/盎司,10年美债收益率围绕2.38震荡,三大股指均有上升。
  国内经济方面,CPI和PPI小幅回落。11月CPI小幅回落,主要受到食品价格的拖累。食品类CPI中,鲜菜价格因天气温和而超季节性下降,带动整体食品CPI同比降幅扩大。原油价格对非食品类CPI有支撑。11月PPI如期回落但仍保持高位,主要受到原油及螺纹钢相关黑色系行业的支撑。冬季限产但需求不弱,推动螺纹钢价格上涨,从而带动黑色系行业PPI环比扩大,由此虽受高基数影响,PPI仍回落有度。
  总体上,我们对国内经济继续保持乐观态度,宏观经济总体上韧性较强,同时,从目前的CPI和PPI走势看,仍然不用担心通胀风险。从流动性的角度看,政府的金融去杠杆仍然保持高压态势,但考虑到经济增长面临的压力,金融去杠杆的力度将被控制在合理的范围内,推动股市上涨的核心因素是风险偏好的提升。后续值得关注的是近期大宗商品价格回升带来的周期板块的投资机会。