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基金经理论市:贸易摩擦影响市场情绪,但指数下行空间有限

来源:基金视窗 发布日期:2018-05-08

上周主要指数均小幅上涨。沪深300指数收3774.60点,同比上涨0.47%;上证综指收3091.03点,同比上涨0.29%;深证成指收10426.19点,同比上涨0.99%;创业板指收1814.85点,同比上涨0.51%;中小板指收7129.33点,同比上涨1.87%

中美贸易谈判可能会持续较长时间。上周中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤与美国总统特使、财政部长姆努钦率领的七人美方代表团就中美经贸问题进行了讨论。在两天的讨论中,中美双方“充分交换了意见”并同意继续就有关问题保持密切沟通。根据媒体报道的美谈判框架,美方代表对中国提出的要求包括:1)到2020年末,中美贸易顺差减少至少2000亿美元,且中国自美国进口的提升中大部分是购买美国商品;22年内中国将非关键行业商品的关税降至不高于美国的水平;3)大幅调整“中国制造2025”规划,停止对相关产业提供补贴及其他政府支持;42018年内消除强制性技术转让;5)放宽美国产品和投资在华的市场准入,特别是农产品和服务业;6)美国有可能会对中国产品征收额外关税或限制中国对美投资,在这种情况下,中国不会采取报复措施或通过WTO申诉。鉴于双方分歧较大,中美谈判的时间可能较预期要长。

虽然贸易摩擦影响投资者情绪,但我们仍认为市场下行空间有限。今年以来受中美贸易摩擦、金融数据走弱、资管新规等因素共同影响,指数整体下跌,投资者对前景展望悲观,但市场中期取决于基本面趋势及估值水平,目前A股整体估值处于较低水平,而利润增长稳定,随着央行降准、资管新规落地,资金面紧张担忧减缓,我们对指数走势保持谨慎乐观。根据一季报情况,消费相关的医药、家电、食品饮料、餐饮旅游、商贸零售等行业增速相对较好,行业景气度和整体估值也较匹配,我们将适当加大对消费升级方向投资标的的挖掘力度。