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大摩华鑫基金:资管新规正式稿放松迹象明显

来源:证券时报 作者:何漪 发布日期:2018-05-03

资管新规靴子落地。大摩华鑫基金认为,短期来看,放松迹象明显,监管担忧有所缓和,货币政策有望维持资金面的稳定。正式稿相较于五个月前的征求意见稿存在明显的放松迹象,比如过渡期延长到2020年底、在过渡期可以发行老产品对接、允许符合条件的金融资产以摊余成本计量等均好于市场预期,同时,货币政策有望在稳健中性基础上进一步配合新规落地,监管对于市场的冲击整体而言更加平缓。
    同时,该公司表示,长期来看,银行理财等泛资管行业快速扩张的阶段已经结束,行业发展更加规范,债市走向更取决于基本面和货币政策取向。
    一方面,新规对非标资产定义更加明确,非标资产受限有利于增加存续产品对标债的需求,同时,非标等融资渠道收窄对经济的负反馈或在基本面层面利好债市。
    另一方面,受净值化趋势及打破刚兑的影响,银行理财维持和扩张规模的压力增大,信用债可能受到一定冲击,伴随着委外赎回压力增大,委外模式可能出现新变化。