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专栏:如何从大师策略中获益

来源:基金视窗 作者:摩根士丹利华鑫基金数量化投资部 王联欣 发布日期:2019-03-26

我们在学习一些经典的大师选股策略时,有时不免产生怀疑,大师们真的会按照如此通俗易懂的方法来选择股票吗,他们的投资模式和业绩真的是可以复制的吗?当然,作为量化投资从业人员,我们是可以通过回溯的方法来测试大师策略的选股效果的,我们也会常常对其中一些模拟业绩与大师实际投资收益不符的案例耿耿于怀。不过细想起来,大师之所以为大师,一切都是结果导向的,他们不会在参与任何一分钱的投资之前就创立出一套能够自洽的投资体系,而是在不断的试错与总结中夯实自我,并逐渐被人认可,因此所有的大师策略可能都只是阶段性的成果,也就自然谈不上完全复制了。

实际上大师们的投资决策也远比“教科书”上的复杂。比如因个人偏好的不同,就会导致大师们在不同的上市公司上出现区别对待的情况,其中包括对投资行业、投资风格的偏好,乃至对管理层结构、管理人行为的偏好,有些我们固然可以刻意模仿,但有些却往往让我们无从下手,毕竟我们不是大师本人(不过话说回来,其对投资业绩的影响也并不一定总是正面的)。此外,任何投资决策中最不可避免的一环还是交易,由于这才是具体什么时候买和什么时候卖的问题,所以每个人一定有各自独特的认识,再加上市场的反馈机制,相信通过反复交易后,一千个哈姆雷特也会跑出一千条不同的业绩曲线来。

因此剖析来看,大师们的投资过程也并不一定会像书上展示的那样轻松、愉快,其中不知夹杂着多少偶然,又会有多少起起伏伏。不过,这对其他投资者而言却未尝不是一件幸事,因为由此可见大师们也都只是一个个普通人而已,这样其他人也才具备成为下一个大师的可能。那么具体应该如何去做呢?首先,我们不能也完全没有必要去模仿大师们的投资行为,这应该也不是真正的大师所倡导的;然后就要像每一个曾经触及过成功的人一样,要通过不断的学习和实践找到最适合自己的投资方法并逐步消化,这当然也可以从他人的投资经验中提炼;最后就是坚持体系化的投资并不断完善。