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基金经理论市:外部扰动加剧,情绪尚未平稳

来源:基金视窗 发布日期:2019-05-21

五月第二周,中美贸易摩擦再现波折,人民币汇率大幅贬值,4月经济数据低于预期,外围市场先抑后扬,A股市场先扬后抑,市场震荡加剧。最终,上证综指收跌1.94%,深证综指收跌2.26%,中小板综和创业板综指分别收跌2.40%和2.75%。结构上看,大小市值风格无明显分化,创业板指下跌3.59%。成交量上,两市日均成交额继续下滑7.24%至5044亿元,交易情绪低迷。涨跌幅前五的行业为食品饮料、农林牧渔、有色金属、纺织服装和医药,涨跌幅后五的行业为电子元器件、非银行金融、传媒、通信和计算机。

上周统计局公布了4月份经济数据:4月工业增加值单月同比从8.5%降至5.4%,3月同比数据的大幅反弹有春节时间错位、去年限产等因素的影响,因此4月数据回落符合一定的预期,但仍意味着尽管1季度经济出现企稳迹象,但内生动力仍然偏弱。从工业品产量看,4月发电量增速为4.1%,维持中低增速;钢材、水泥、有色金属单月产量增速11.1%、7.3%、5.2%,维持中高增速,可能与基建和地产投资相对景气有关系;汽车单月产量增速-11.8%;固定资产投资累计同比从6.3%降至6.1%;4月消费增速7.2%,创2003年5月以来新低,必需消费品相对稳定,可选消费品环比下滑。总体来看,4月经济数据仍然偏弱,考虑到美国对我国再度加征关税,这会对外需产业链形成冲击,外需的走弱需要一定程度上内需的对冲,政府着力在引导资源向先进制造业、居民消费配置,近期国常会上推出的政策也偏向针对高新产业的结构性优惠政策,以及解决就业等社会政策,预计未来稳定内需和减税降费仍然是政府工作重点。

近期市场受外围突发因素影响出现快速下跌,短线已经形成超卖,由于外部利空压制,内部经济偏弱,市场仍可能一波三折。但今年以来能够看到经济政策调整向着内需消费和产业升级的健康方向发展,所以从长期角度来看也不宜过度悲观,历史已经多次证明,在市场情绪过度低迷时,往往是长线投资入场比较好的时机。