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基金经理论市:贸易协议或将延后,关注景气度上行及长期逻辑支撑板块

来源:基金视窗 发布日期:2019-09-24

九月第三周,虽然美联储年内第二次降息落地,外盘走势平稳,富时罗素扩容和A股纳入标普道琼斯指数同时生效,被动增量资金持续流入,但地缘政治危机引发的油价大幅波动给新兴市场带来压力,加之央行续作MLF利率未下调,第二次LPR下调幅度低于预期的负面影响,市场大幅回调后企稳回升,但全周仍收跌。最终上证综指收跌0.82%,深证综指收跌0.35%,中小板综和创业板综指分别收跌0.16%和0.27%。结构上看,小盘股小幅跑赢大盘,表现在中小板综和创业板综仅略微收跌0.16%和0.27%,而上证50和沪深300排名垫底,分别收跌0.92%和1.2%。

本周涨幅前三位的中信一级行业为电子(3.31%),食品饮料(2.65%)和餐饮旅游(1.1%)。另外医药,纺织服装,机械也表现较好。电子行业受到苹果和华为相继发布新机的催化,另外国内运营商即将推出5G套餐更强化了换机潮临近的预期,加之产业链部分龙头公司估值仍处于合理范围内,机构资金配置意愿在上升。以食品饮料和医药为代表的大消费行业本周受到标普纳入A股和富时罗素扩容同时落地的支撑,头部公司接连创出新高。涨幅后三位为非银(-3.81%),军工(-2.77%),和钢铁(-2.55%)。其余表现较差的板块包括煤炭,建筑,家电等。本周市场成交量回落,国庆节前指数冲高的概率大大降低,对于券商板块形成压制。军工板块前期受到国庆阅兵主题的支撑,随着节前反弹窗口接近尾声,游资撤退可能是板块下跌的主要原因。 

周末特朗普表示不急于在2020年大选前达成协议,中方代表团随后取消对于美国的访问行程,10月达成协议的概率有所降低,但中美双方对于19-20日的磋商表态并不负面,市场对于完整协议的预期并不高,四季度若达成阶段性成果或将对市场形成较好的支撑,景气度上行和长期逻辑强的板块有望保持强势,如5G,消费电子,大消费等,而滞涨和有估值修复潜力的板块,如金融,地产等在四季度的表现或更多取决于市场走势。